对于美联储议息会议及随后的鲍威尔发布会,我们从利率、通胀、缩表三个视角来回顾。利率方面,与市场预期相同,此次议息会议美联储选择维持利率不变,并指出下次利率调整不太可能加息,市场加息疑虑得到缓解。
通胀方面,FOMC声明承认近几个月通胀回落受阻,鲍威尔于发布会指出短期通胀预期业已抬升,对于通胀的回落可能需要等待更长时间,且对于2024年通胀回落信心不足,预计在失业率出现明显异动前,美联储货币政策或仍将聚焦于通胀目标,这或使得市场仍将密切关注CPI、PPI等数据的变动,若5月通胀数据再生变,料彼时金价或再生异动。
缩表方面,FOMC声明指出,从6月开始将每月国债赎回上限从600亿美元降低至250亿美元,MBS减持上限维持在350亿美元/月,并将超过此上限的任何本金再投资于国债,美联储或有意通过减缓缩表速度来提供部分流动性,政策风向或偏鸽。
虽议息会议决议整体符合市场预期,但超预期减缓缩表及鲍威尔中性偏鸽发言提振市场情绪,决议公布后,COMEX黄金大幅上行,1小时内抬升逾20点。
相较于“平淡的”FOMC声明,上周五公布的非农报告使得市场“大为所动”。报告显示,美国4月失业率超预期上行,录得3.90%;4月非农就业人数增加17.5万人,低于预期值24.3万人,为2023年10月以来的最低水平。失业率的上行及非农新增就业人数的走弱,或昭示着就业市场的降温。
此外,尤其值得注意的是,工资增速放缓4月工资同比上涨了3.9%,低于3月份的4.1%。工资在服务业成本中占比较大,此数据的走弱有助于缓解服务业通胀压力,进而有利于整体通胀数据的回落。非农数据落地后,市场降息押注显着提升:降息次数预期从一次变为两次,降息窗口打开时间预期从11月提前至9月,非农数据或将助推近期金价再度走强。
但值得注意的是,近期中东地缘局势或有好转。据相关报道,哈马斯与以色列之间或将达成停战协议,并且哈马斯已同意在停火协议落实的第一阶段释放33名被扣押的以色列人,地缘风险溢价或将被逐渐挤出。
综合来看,美联储利率安排对于近期盘面走势影响或有限,非农数据的超预期疲软或将为盘面的抬升提供动力,但避险需求的减弱或将施压于金价走势,多重因素作用下,预计金价短期或将偏强震荡。本周,美联储官员将密集发言,但或均将避开降息相关话题,重复“通胀风险仍然较高”“利率仍将在较长时间内保持在较高水平”“目前没有降息的紧迫性”“有待更多经济数据的指引”等等“老生常谈”,需关注官员超预期表态及中东局势最新进展对盘面的冲击。
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