周四(4月25日)公布的美国一季度GDP增速降至近两年最低,同时PCE通胀大幅反弹至四个季度最高,美联储降息预期遭受重挫,美债收益率升至年内最高水平。
美国商务部25日早间公布的初步数据显示,美国2024年一季度GDP环比年化增速为1.6%,显着低于市场预期的2.3%和去年四季度的3.4%。其中,一季度个人消费支出年化增速为2.5%,低于市场预期的2.8%和前一季度的3.3%。同时,一季度PCE和核心PCE通胀环比年化增速分别为3.4%、3.7%,大幅高于前值1.8%、2.0%,是过去四个季度最高。一季度核心个人消费支出价格上涨3.7%,超过市场预期的3.4%。
数据出炉后,美国股债齐跌,美联储首次降息预期被推迟至12月。
各期限美债收益率周四升至年内最高,其中,10年期美债收益率尾盘上涨5.81个基点,报4.6998%,盘中高点4.7351%为2023年11月以来新高。2年期美债收益率盘中一度升至5%上方,尾盘时略回落至4.9913%,涨幅为6.44个基点。其余期限美债收益率涨幅也均超过4个基点,短端涨幅更大,曲线倒挂程度收窄。
有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos当天写道,美联储的降息梦正在远去。Timiraos表示,最新数据表明,美国通胀在经历了去年下半年的完美降温后,被证明比预期更加顽固,已经有连续三个月的数据如此证实。个别数据并不足以大幅改变美联储的前景展望,但这些连续令人失望的数据的累积效应是显着的。特别是,通胀数据一直比预期更为强劲,最近几个月还出现数据上修的情况。
Timiraos说,美联储一直特别关注月度通胀数据,部分原因是自新冠疫情以来,美联储和整个经济学界都难以预测对通胀。许多人没有预料到通胀在2021年和2022年会上升多少,他们同样也对通胀在去年快速降温感到惊讶,特别是在就业和支出保持稳健的情况下。
关于“滞涨”的讨论明显增多。对此,中金公司认为,一季度美国GDP低于预期,但主要是进口和库存拖累。净出口和库存负贡献恰恰说明美国内需强,因此不能视作滞胀组合。所以,这个看似偏弱的GDP数据并不是表明经济弱,和一季度超预期的PCE合在一起也不是滞胀组合。另外,金融条件再度收紧的背景下,整体增长趋弱还是大方向。
美国商务部周五(4月26日)将发布3月份的核心PCE物价指数。周四的报告表明,1月和2月的相关数据可能会从已经强劲的水平进一步上修,3月份可能还有所上升,12个月的通胀率保持在2.8%左右。
一级市场方面,美国财政部周四发行了440亿美元的7年期国债,中标利率为4.716%,较上月的4.185%大幅上涨;投标倍数为2.48,低于上月的2.61,为去年11月以来最低,也不及最近几次发行的平均水平2.56。发行结果出炉后,7年期美债收益率持稳于4.72%附近。
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