在最新通胀报告发布之后,市场正在重新调整,最有可能的结果是美联储5月再次加息,7月可能降息。
3月份的通胀数据显示,美国CPI继2月份上涨0.4%之后,环比上涨0.1%,同比上涨5%,这是自2021年5月以来的最小涨幅。住房成本是上月通胀的主要驱动因素。与此同时,美联储主席鲍威尔最喜欢的通胀指标(不包括住房的核心服务)在2月份增长0.5%之后攀升了0.4%。
OANDA高级市场分析师Edward Moya表示:“这份通胀报告有很多复杂的信号。国内食品指数自2020年9月以来首次下降,能源指数3月份暴跌3.6%。住房成本小幅下降,但仍处于高位,对通胀的贡献最大(占总体CPI月度净变化的70%)。”
许多经济学家都认为,美联储可能会在5月份继续再次加息25个基点。
凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth表示:“由于核心非住房服务通胀仍未显示出任何明显的缓解,而核心商品价格正在反弹,美联储更有可能在下次政策会议上推动最后的25个基点的加息。”
在周三通胀报告公布之后,里士满联储主席Thomas Barkin指出,要稳定核心通胀还需要做更多的工作。
Barkin表示:“我特别关注核心业务,它的年增长率仍略高于5%。你知道,我们在能源方面有一些好消息,但仍有更多工作要做,我认为要让核心通胀回落到我们希望的水平。”
然而,美联储内部存在一些分歧。周二,纽约联储主席John Williams表示,需要进一步加息来降低通胀。他说:“我们需要做我们需要做的事情,以确保我们降低通胀。”
与此同时,芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示支持“谨慎和耐心”,他敦促官员们保持谨慎。他说:“我们应该收集更多的数据,并对太激进的加息持谨慎态度,直到我们看到逆风在降低通胀方面起多大作用。”
Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示,美联储5月份的加息很可能是本轮紧缩周期的最后一次。他周三表示:“美联储的点阵图预计,至今年年底联邦基金利率目标将维持在这一水平,但很有可能经济放缓促使他们在此之前降息。”
荷兰国际首席国际经济学家James Knightley表示,尽管5月份加息至5.00%-5.25%区间可能标志着紧缩峰值,但更高的利率提高了“硬着陆”的可能性。
Knightley指出:“美联储的物价稳定和就业最大化的双重使命,使其比大多数其他央行拥有更大的灵活性。假设我们正确地认为,通胀在今年下半年迅速放缓,失业率开始上升,我们认为美联储有可能在年底前降息100个基点。”
联邦公开市场委员会(FOMC)3月份会议纪要显示,由于银行业的动荡,几名官员考虑暂停加息。根据周三发布的3月份会议纪要,“几位参与者……在会议上考虑了维持目标区间不变是否合适。”“许多与会者指出,最近银行业的事态发展对经济活动和通胀的可能影响,导致他们降低了对联邦基金利率目标区间的评估,该区间有足够的限制性。”
对黄金市场的影响
Moya表示,就黄金市场而言,通胀放缓得不够快,还不足以支撑金价升至纪录高位。他周三表示:“这份通胀报告预示着通缩趋势,但这并不意味着美联储的紧缩工作已经结束。”
Moya补充称,黄金的整体看涨趋势仍未改变,但在经济增长和美联储今年春夏的行动计划变得明朗之前,金价可能仍将保持盘整模式。
道明证券大宗商品策略师Ryan McKay表示,如果市场认为继5月加息之后还会降息,金价将会上涨。他指出:“这可能是金价再次挑战高位所需的催化剂。话虽如此,CTA可能会火上浇油,下一个上行触发点位于2064美元/盎司。”
对黄金的一个重要警告是,美联储比预期更为鹰派,这将推动金价走低。
德国商业银行预计今年美联储还将加息50个基点,而且不会降息。该行分析师Thu Lan Nguyen表示:“这将意味着利率预期进一步上升,从而导致金价再次向下修正。我们预计,到今年年中,金价将跌至每盎司1900美元左右。”
Metals Focus董事总经理Philip Newman表示,如果美联储未能传达明确的政策转向,金价可能跌至每盎司2000美元以下。
Newman说:“我们怀疑金价在这一水平会维持一段时间,美联储尚未表示准备开始降息。目前,市场预期与美联储实际表态之间存在明显差距。进入下半年,市场走势将取决于美联储的立场。”
一旦抛售开始,金价底部可能最终跌至1700美元。但Newman补充称,如果金价能维持在1900美元上方更长时间,可能会限制抛盘。他说:“这可能意味着金价下跌的幅度更小,但我们仍认为,金价将大幅下跌。你认为它会跌到1700美元吗?这是可能的。”
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